11月20日，全球第三大评级机构惠誉评级发布研报指出，中国对证券行业的分类监管日益加强，或有利于领先券商提高资本效率，这或将进一步推动行业整合，巩固领先券商的市场地位。与全球同业相比，中国证券公司的杠杆率平均相对较低，同时领先券商的风险管理能力通常亦强于国内小型券商。

　　惠誉评级表示，11月3日中国证券监督管理委员会（证监会）面向社会公开征求意见，拟修订《证券公司风险控制指标计算标准规定》。拟议修订旨在促进证券公司发挥信用中介的作用，引导家庭储蓄流向资本市场产品，提高资本市场流动性。

　　拟议修订包括放宽连续三年获得证监会良好评价的证券公司的资本要求。证监会对公司风险管理职能的评估结果是其进行评价的关键要素之一。证监会近年来已不再公开披露年度考核结果，不过惠誉认为，连续三年获得较高评价的公司往往是规模较大的公司，这些公司通常拥有更加多元化的业务组合和更强的风险管理和控制能力。

　　若对大型证券公司实行上述优惠资本待遇，或有助于这些公司释放资本和进一步扩大业务，从而有利于资本市场和实体经济的发展。这可进一步加强中国领先证券公司作为股权和债务融资主要金融中介机构的作用，亦与政府拟通过提高直接融资，尤其是股权融资，来促进经济增长和控制金融体系杠杆率的政策目标相符。

　　惠誉认为，尽管征求意见稿有针对性地放宽了资本要求，但其目的还在于加强证券行业的风险控制。具体而言，征求意见稿提及，应切实提升证券公司风控指标的有效性，加强资产负债管理，实施更加细化、更具资产针对性的风险储备规则。此外，征求意见稿还提出应推动开发和采用更先进的内部风险模型，提高场外衍生品和其他高风险产品的风险权重等。

　　惠誉授评的所有中国证券公司的评级均在一定程度上得益于其母公司的特别支持。这些公司支持经济发展和金融稳定的活动不断增加亦进一步巩固了惠誉对特别支持的预期，从而有利于其评级的稳定性。然而，短期内惠誉上调其评级的可能性不大，因为这些公司仍有大量商业驱动型活动，任何有可能严重影响其财务状况的过于激进非政策性业务扩张将对评级产生负面影响——尽管此情形并非惠誉的基本情形假设。